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第1929章 空穴来风（第1页）

李泉说着，嘬了口烟，望着不远处李笙和李枋，李笙正指挥小九打滚，那狗居然真翻了，惹得俩孩子一阵尖叫。

“我琢磨过，风险肯定有，风险，肯定有。三十年，变数太大。政策风向，经济起伏，路网规划，甚至哪天科技进步了，出来个更快的玩意儿，都说不准。”

“但这机会，也确实难得。”他转回目光，看向李乐，“长乐高速服务，做到今天，盘子不小了。可说到底，咱们挣的是什么钱？是辛苦钱，是服务钱。餐饮、维修、住宿，每一分钱都是从过路司机的兜里慢慢掏出来的，靠的是勤勉，但这终究是产业链的末端，是附着在路这张皮上的毛。”

“皮要是紧了，松了，换了，咱们这毛，就得跟着颤悠。”

“如果能参与到路的投资建设里头，哪怕只是个小股东，哪怕只占几个点，意义不一样。这是往上走了一步，从伺候赶路的，变成了某种程度上……拥有路的一部分。哪怕这点拥有很虚，是三十年后的镜花水月，但至少，你能站到牌桌边，看他们怎么洗牌，怎么发牌，能接触到更核心的资源。规划审批、融资渠道、公家关系、政策变动、行业话语权。”

“这些东西，不是做服务区能攒下的。对咱们公司往后十年、二十年的布局，有好处。有些门，你不伸脚进去卡一下，永远不知道里面是金山还是泥潭。知道了，哪怕是泥潭，也知道怎么绕开，或者，怎么从旁边挖出点金砂来。”

李乐靠在条凳上，没接话，只是把李椽往自己身边又拉了拉。娃手里攥着颗葡萄，正专心致志地往嘴里塞，腮帮子鼓得像个仓鼠。

“而且，”李泉弹了弹烟灰，“市里既然递了这个话，姿态是有了。有些事，不能只扒拉着算盘珠子，光算经济账。适当参与，表达个态度，支持地方发展，这个姿态也很重要。”

李乐没立刻回应，他抬手，把李椽嘴角沾的那点葡萄皮轻轻揩掉，又从兜里抽出张纸巾，给擦了擦。

半晌，才开口。

“哥，大方向上，我认可你说的。”他先给了这么一句，然后话锋一转，“但有些事，得拆开了看。”

“民企投到这种基础设施里来，性质跟咱们自己拿地盖厂房、投生产线不一样。那是在自己的盘子里折腾，盈亏自负，进退自如。这个是……进了人家的棋盘。”

他顿了顿，似乎在斟酌措辞。

“这里头，不能只算经济账，这我同意。但其他的账要是算不足，最后可能会把自己陷进去。”

李泉的手指在膝盖上轻轻敲了敲，没说话。

李乐继续道，“民企投基建，BOT，听着是条新路，是上面鼓励的方向。可这新路，路基打得牢不牢？图纸画得全不全？上面的有政策，是说了，要放宽投资领域，可具体到一条路，一个项目，怎么放宽？边界在哪？保障在哪？”

“很多细则还是空白，或者，解释权不在咱们手里。政策风向一变，一纸文件下来，收费年限调整了，收费标准控制了，或者，旁边平行着又给你免费修一条更快的路，咱们这投资，找谁说理去？”

“这里头，不能只算经济账，可其他的账，政策账、风险账要是算不足，捋不顺，能让企业栽大跟头，血本无归的例子，不是没有。”

李乐语速不快，带着一种抽离的冷静。

“长乐高速是从麟州出去的，这没错。可公司业务的基本盘，在长三角，在鲁东。那边有成熟的收费公路网络，有规范的合作模式，有相对透明的监管。在麟州，在陕省，除了和尚湾这几个服务区，咱们没有更多的项目，没有更深的根基。”

“贸然把钱投到这里，跨了省，还是投到这么个长周期、重资产、强监管的领域。这里的公私关系怎么处？那个省建工，省建工牵头，占35%，那是技术和建设主体，人家是干活的。雍州、麟州的公家平台，那是坐镇的。咱们算什么？是捧场的，还是抬轿的？”

“这么多股东，关系怎么理顺？哪怕顶个家乡的名头，在具体利益面前，这名头能值几分钱？到时候，董事会里，咱们说话有多少分量？项目公司的日常管理，咱们能渗透多少？别投了钱，最后成了个只能看报表、等分红，说不上话的财务投资者，那和买点高息债券有什么区别？还不如债券灵活。”

听到这些，李泉的眉头微微皱了皱。

“再说资金。”李乐三根手指头一掐，比了比，“七十个亿，65%由社会资本出，那也是四十五个亿上下。多家来分，股份小了，没话语权，纯粹是送钱做人情。股份要想有点意思，哪怕不谋求控制，至少也得有个一席之地，能参与重大决策，那份额就不能太低。百分之十，就是四点五亿，百分之十五，就接近七个亿。”

“这还只是资本金部分，后续银行贷款的担保、项目公司的运营资金，可能还有额外投入。”

“而且，高速公路的收益，不是线性的。刚通车那几年，车流量上不来，可能连利息都还不上。熬过培育期，慢慢回本，再盈利。这周期，十年打底。咱们的盘子，能不能承受这么长的资金锁定？”

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李泉说道，“资金这块，可以找银行做项目贷款。用未来的收费权质押，自有资金比例控制在三成左右，压力能小些。万安这边要是也加入，可以和长乐高速成立一家新公司参与进来，这样，两边都能少一些压力。”

李乐点点头，“能缓解，但解决不了根本。贷款是要还的，利息是要付的。如果车流量不及预期，或者收费政策有变，窟窿怎么补？这些，都要写进可行性报告里，但不是写在纸上的数字，是真金白银要扛的事。”

“最后，就算这些都能解决，钱也投了，关系也理顺了。哥，你想过没有，三十年，太长了。长到足以让一个行业天翻地覆，让一代人老去，让另一代人掌权。”

“项目公司的治理结构、决策机制，特别是涉及重大投资、关联交易、利润分配、高管任命这些核心事项，章程里怎么写？董事会席位怎么分配？决策权怎么划分？监督机制怎么设立？这些现在不定清楚，落到白纸黑字上，并且确保它能被尊重、被执行，而不是一纸空文，那以后就是无穷的扯皮和隐患。咱们投了钱，到时候却说了不算，或者被当成提款机、背锅侠，那才叫冤枉。”

一番话，不疾不徐，却把一锅滚烫的、散发着诱人香气的机会，底下可能硌牙的石头，都捞出来，摊在了太阳底下。